华源危机再反思

2012-7-6 14:40| 查看: 166596| 评论: 0|原作者: 白万纲

摘要: 谈及多元化，我们很容易联想到GE,这艘商界巨轮问鼎过世界500强的榜首位置。许多中国企业家将其奉为圭臬，加之特有的“规模情结”，于是兼并、重组变成为商业“捷径”，然而，受制于集团管控能力的制约，兼并重组之后的失败者数不胜数，华源集团就是其中之一。

华源集团是一家拥有国资背景的企业，凭借领导者的雄心、魄力和非凡的开拓精神，从成立之日起，用了不到10年的时间，兼并、收购了90家企业，以超乎常规的发展速度，成为中国医药和纺织行业当仁不让的巨头。然而，在这一片花团锦簇之中，一场危机却在慢慢孕育。
由于贷款到期未还，华源集团在短短几天内遭到了上海银行、浦发银行等金融机构十几起诉讼，涉及金额超过12亿元。最终的结果是，债权银行冻结了华源下属部分公司和上市公司部分股权，今天的债务危机浮出水面。
华源集团能有今天的规模，90多次并购、兼并功不可没。得益于此，华源集团的资产规模已经从最初的5亿元扩张到今天的572亿元，成为国内最大的医药和纺织集团之一。最初，华源公司的注册资本金只有1.4亿元，此后股东再未进行追加投资，由于并购所用资金多为银行贷款。因此，华源的资金链具有天生的脆弱性，这种脆弱对于其并购后的管控能力提出了很大的挑战——如果不能从并购企业的管理中获得稳定、充裕的正向现金流，不仅华源集团的增长难以为继，其资金链也存在很大风险。
果然，华源这位资本链条上的“猎手”，很快就面临严峻的现实。本来就先天不足的资金链日趋吃紧，新并购企业的业绩普遍不佳，濒临亏损。更为可怕的是，这种厄运进一步蔓延至集团内原有的核心业务。
这时“屋漏偏逢连阴雨”，华源集团旗下上市公司华源制药深陷“财务造假风波”、银行贷款不能按期偿还、作为股东之一的上海银行把华源推上法庭，双方对簿公堂

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