千亿大猜想

千亿是张饼

继茅台在年初宣布其“大茅台集团”的战略之后，五粮液也在近日明确了公司未来的“千亿”目标，可能重启白酒并购方案。

白酒巨头们在中国的白酒版图上跑马圈地的情景，在未来几年间或将多次出现。

如果这一猜想属实，从某种角度上看，其本质无异在寻求充饥的画饼——只能获得短暂的精神慰藉，后果却不容乐观。

从一般意义上讲，企业做大了，品牌做强了，为发展扩张，采取行业并购策略，并无不妥，甚至是市场惯例。一方面增强品牌影响力，尽快减少竞争对手，扩充市场；另一方面，最大限度地缩短基础建设及揽集人才的周期。

但是，问题没那么简单。

首先，白酒行业有其自身的特点。一是白酒企业建厂投入及技术要求不同于啤酒行业，门槛较低，厂家星罗棋布，收（购）不胜收；二是白酒质量对地域及环境要求较为苛刻，橘生淮北则为枳。

其次，像茅五这样的大品牌，在消费者心智中的“神圣感”，不能不说多少与其相对的稀缺性有关。如果过分打破这种格局，是否会适得其反，还是有点令人担忧。

最后，单从成本因素考虑，并购的现金成本肯定远远大于企业在原产地扩建的投入。如果再叠加上述两点的顾虑，并购之饼画的越大，失望之光也会越加耀眼。

【微观点】

晋育峰：

个人认为，由于近年来VC、PE和外部产业资本对白酒的一路看好和渗透，白酒的市盈率已经处在较高位，现在并不是产业整合和并购的最佳时机。应该在2014年产业拐点到来之后开始产业整合。

茅台和五粮液的并购都不能跟华泽集团在一个水平线上竞争，要错位竞争，以10亿级以上的品牌和企业为目标实施产业整合。

至于豫酒企业，虽然没有过10亿规模的，但鉴于河南白酒市场300多亿的总容量，同样可以基于战略需要实施并购。

求诸子：

个人认为，洋河最厉害的还是资本营销——政府引导、市场行为的同业并购顺利完成，通过市场磨合、文化磨合，杨廷栋、张雨柏他们的蓝色之梦或得以实现。

再大胆猜想：时机成熟，人才到位，有类似于洋河杨廷栋、张雨柏那样的高瞻远瞩的企业家队伍，按照“政府牵头，市场行为”中国式同业并购原则，同一个地区的古井集团并购双轮集团，组建全新的亳酒集团或曹操白酒集团。